Riskkapitalbolag köper samtidigt in sig i rivaliserande laboratorier för konstgjord intelligens

Riskkapitalbolag som tidigare marknadsförde sig som långsiktiga partners köper i allt högre grad samtidigt ägarandelar i konkurrerande laboratorier för artificiell intelligens. TechCrunch rapporterar att minst ett dussin direkta investerare i OpenAI också deltog i Anthropics senaste finansieringsrunda på 30 miljarder dollar, däribland Founders Fund, Iconiq, Insight Partners och Sequoia Capital. OpenAI beskrivs samtidigt som nära en ny finansieringsrunda på ungefär 100 miljarder dollar.

Överlappningen spelar roll eftersom det inte handlar om passiva innehav på börsen. På privata marknader får investerare typiskt tillgång till konfidentiella driftuppgifter och strategiska uppdateringar, och sitter ofta i styrelser. TechCrunch noterar att Sam Altman tidigare spred en lista över rivaler som han föredrog att OpenAI:s investerare inte skulle stödja, och att han senare medgav att han begränsat tillgången till OpenAI:s konfidentiella information för investerare som gjorde ”icke-passiva investeringar” i konkurrenter. Uppgifterna bygger på handlingar som åberopats i tvisten mellan Elon Musk och OpenAI och som återgivits av Business Insider.

När samma bolag äger betydande delar av flera ”favoriter” förändras inte bara sällskapslivets skvaller. Det förändrar hur disciplin faktiskt utövas. I äldre riskkapitalcykler fungerade exklusivitet som en spärr: en fond valde sin häst och lade sedan år på att hjälpa den vinna. Inom artificiell intelligens är kapitalbehoven så stora – och den upplevda uppsidan så ojämnt fördelad – att det för många fonder blir rationellt att köpa en korg och kalla det försiktighet.

Den portföljlogiken lämnar dock grundare med färre trovärdiga signaler om engagemang. En styrelseplats kommer med lojalitetsplikt, men fondens ekonomiska drivkrafter belönar exponering mot den som vinner kategorin, inte nödvändigtvis framgången för ett enskilt bolag. Informationsasymmetrin går dessutom åt båda håll: nystartade bolag delar känsliga detaljer med investerare, samtidigt som konkurrenter kan finansieras av samma delägarkrets.

TechCrunch lyfter ett särskilt besvärande exempel: fonder kopplade till BlackRock anslöt sig till Anthropics runda trots att BlackRocks högste verkställande direktör på nivån under ledningen, Adebayo Ogunlesi, sitter i OpenAI:s styrelse. Kapitalförvaltare kan hävda att olika fonder har olika uppdrag, men den praktiska effekten är densamma – kapitalet flyter dit allokeringskommittéer bedömer att den bästa riskjusterade avkastningen finns.

Vissa aktörer väljer fortfarande sida. TechCrunch pekar på att Andreessen Horowitz stöder OpenAI men inte Anthropic, och att Menlo Ventures stöder Anthropic men inte OpenAI. Men den bredare riktningen är tydlig: när laboratorier för artificiell intelligens reser summor som normalt förknippas med stater och oljebolag ersätts den gamla riskkapitaletiketten av något som liknar indexförvaltning.

Resultatet blir en marknad där de största finansiärerna inte längre fungerar som skiljedomare mellan konkurrenter; de är aktieägare i båda lagen.

Minst ett dussin OpenAI-investerare, rapporterar TechCrunch, fanns också med i Anthropics runda på 30 miljarder dollar.