Japan släpper rekordmycket olja ur strategiska reserver

Japan inleder på torsdag sin största någonsin uttappning av olja ur de strategiska reserverna. Omkring 80 miljoner fat ska göras tillgängliga för landets raffinaderier, motsvarande ungefär 45 dagars efterfrågan, efter att USA:s och Israels krig mot Iran fört marknaden in i en ny fas av oro för tillgången. Premiärminister Sanae Takaichi säger att åtgärden följer på ett regeringsbeslut förra veckan att även ta 15 dagars olja ur privata lager, mot bakgrund av farhågor om att trafiken med oljetankfartyg genom Hormuzsundet kan förbli störd, enligt The Guardian.

Storleken på Japans drag är avsedd att signalera kontroll lika mycket som att faktiskt öka tillgången. Tokyo uppger att man vid slutet av förra året hade omkring 470 miljoner fat i reserver, ungefär 254 dagars förbrukning, vilket ger handlingsutrymme. Samtidigt fungerar det som en inrikespolitisk markering om att staten ”gör något” när bensinpriserna når rekordnivåer. Parallellt inför Japan bränslesubventioner som ska hålla bensinpriset kring 170 yen per liter efter att genomsnittspriset stigit till 190,8 yen. Subventionen räknas om varje vecka utifrån oljepriset.

Men den omedelbara flaskhalsen i den här typen av kris handlar inte bara om hur många fat som finns i lager. Det avgörande stryptaget ligger i sjöfarten: när försäkringsbolag, banker och råvarufinansiärer vägrar garantera resor genom en krigszon blir tankfartyg en bristvara. Om tankfartyg inte kan försäkras, eller om remburs blir dyrare eller inte går att få, kan fysisk olja bli stående på fel plats samtidigt som priserna stiger på rätt plats. En statlig uttappning kan täcka ett kortvarigt glapp för raffinaderier som redan sitter ihop med inhemsk logistik, men den sänker inte den riskpremie som byggs in i den globala handelsfinansieringen.

Japans inrikespolitik visar också hur snabbt en energichock blir ett allmänt problem för panikhantering. Handelsministeriet kände sig tvingat att uppmana konsumenter att inte hamstra toalettpapper efter rykten i sociala medier som kopplade hushållspapper till oljeflöden från Mellanöstern. Branschorganisationer svarade med enkla fakta: det mesta toalettpapper som säljs i Japan tillverkas i landet och i stor utsträckning av återvunnet material. Ändå behövde regeringen lägga tid och trovärdighet på att avråda från hamstring. Det ekar av tidigare episoder, från bristsituationer under pandemin till oljekrisen 1973 som fortfarande präglar japanskt politiskt minne.

För Europa är Japans uttappning en påminnelse om att marginalpriset i allt högre grad sätts av finans, inte av geologi. Även om industriländerna tillsammans skulle pumpa in fat i systemet kommer priset Europa betalar ändå att styras av om tankfartyg faktiskt seglar, om laster klarar efterlevnadskontroller och om försäkringsgivare och långivare bedömer att krigsrisken är värd premien.

Japan säger att oljan börjar flöda från statens reserver på torsdag. Samma vecka ber regeringen också medborgarna att köpa toalettpapper som vanligt.