Indiska rupien faller till rekordlåg nivå mot dollarn

Indiens rupie föll på torsdagen hastigt till den lägsta nivån någonsin, 95,3 mot en amerikansk dollar, innan den återhämtade sig till 94,2 vid stängning, enligt Scroll.in. Försvagningen sammanföll med att oljepriset sköt i höjden och att utländska investerare sålde indiska aktier. Brentolja var som högst över 126 dollar per fat – nivåer som inte setts på fyra år – efter uppgifter om att USA:s president Donald Trump överväger en förlängd blockad av iranska hamnar. Indien importerar 88 procent av sin råolja, och en stor del passerar genom Hormuzsundet.

Valutarörelser av den här storleken kan se ut som marknadsbrus tills de slår rakt in i ett lands importnota. Olja prissätts i dollar; när råoljan stiger samtidigt som den egna valutan faller betalar raffinaderierna och statens energisystem i praktiken dubbelt. Scroll.in uppger att Brent låg kring 78 dollar den 27 februari, dagen innan den nuvarande konflikten bröt ut, och att priserna därefter omvärderats utifrån risken att sjöfartsleder och exportvägar blir begränsade längre än vad handlare först antog. The Wall Street Journal rapporterade att Trump instruerat tjänstemän att förbereda en förlängd blockad för att pressa iransk export och tvinga Teheran mot ett avtal – en planeringsdetalj som marknaden behandlade som faktisk politik redan innan något formellt besked.

Den konkreta flaskhalsen är Hormuz. Iran har ”i praktiken blockerat” sundet sedan kriget bröt ut den 28 februari, skriver Scroll.in, och omkring 20 procent av världens petroleumförsörjning passerar normalt där. Indiens beroende är ovanligt direkt: utöver råolja importeras ungefär hälften av landets naturgasbehov, och även den försörjningskedjan är i stor utsträckning beroende av passage genom Persiska viken. Därmed är rupieförsvagningen inte bara en historia om finansmarknader, utan om transporter och försäkringar: högre krigsriskpremier, längre rutter och försenade laster syns ofta först som ökad efterfrågan på dollar på valutamarknaden.

De inhemska marknaderna börjar redan prisa in påfrestningen. Scroll.in noterar att Sensex föll 0,4 procent och Nifty 0,7 procent på torsdagen, medan utländska institutionella investerare sålde aktier för mer än 2 460 crore rupier på onsdagen. För beslutsfattare är kombinationen besvärlig: skärpta finansiella villkor kommer via kapitalutflöden samtidigt som importerad inflation stiger via energin. Räntehöjningar kan stödja valutan men höjer lånekostnader; subventioner kan mildra bränslechocker men flyttar notan till skattebetalarna och ökar trycket på statsfinanserna.

Utlösande faktorn för den senaste omprissättningen av olja ligger utanför Indiens kontroll. USA och Israel attackerade Iran den 28 februari, där Washington beskrev sig som Israels säkerhetsgarant, och Iran svarade med angrepp mot amerikanska baser och Israel samt genom att angripa städer i Gulfområdet och vissa fartyg, enligt Scroll.in. I en sådan miljö räcker till och med rykten om begränsningar till sjöss för att flytta riktpriserna, eftersom fysiska handlare måste boka tankfartyg och försäkringar veckor i förväg.

Rupien var som svagast på 95,3 under dagen. Vid börsstängning hade den hämtat sig – men oljepriset som pressade ned den låg fortfarande över 110 dollar.