Shein redovisar kvartalsförlust inför börsnotering i Hongkong

Klädjätten Shein redovisade en kvartalsförlust på 99 miljoner dollar inför den planerade börsnoteringen i Hongkong, efter att ha gjort en vinst på 395 miljoner dollar samma period i fjol, enligt The Independent. Försäljningen ökade knappt alls: upp 1,1 procent till 9,05 miljarder dollar för tremånadersperioden som slutade i mars. Bolaget kopplar inbromsningen delvis till nya tullar på de småpaket som burit upp dess direktförsäljning till konsument.

Den omedelbara smällen kom dock från redovisningen snarare än från sviktande efterfrågan. Shein uppger att kvartalet belastades med en kostnad på 328 miljoner dollar kopplad till särskilda investeraraktier. Men i varningarna till investerare ligger ett mer långsiktigt problem: den friktionsfria fraktkanal som gjort det möjligt att skicka enstaka plagg från Kina till västerländska kunder stryps nu genom politiska beslut i flera länder.

The Independent rapporterar att USA i maj 2023 tog bort den så kallade de minimis-regeln, ett tullundantag för små försändelser. Shein uppger att förändringen skadade bolagets försäljning och tillväxt i nettointäkter i USA. Det illustrerar en klassisk institutionell risk: när affärsmodellen bygger på ett regelverk snarare än på ett varumärkesprispåslag blir politiska omtolkningar en direkt kostnadspost.

Nu är Europa den större exponeringen. Shein uppger att ungefär en tredjedel av fjolårets försäljning kom från Europa och varnar för att EU:s beslut i början av 2024 att införa en avgift på tre euro på småpaket från länder utanför unionen kan få en ”väsentligt negativ effekt” på verksamheten. Bolaget säger att effekten i Europa kan bli lika stor eller större än den i USA och överväger prishöjningar i båda regionerna för att väga upp högre tullar och skatter.

Här uppstår en välkänd avvägning för en detaljhandlare som lever på extremt låga priser och snabb lageromsättning. Högre priser kan skydda marginalen per vara, men de testar också om kunderna egentligen köper kläderna eller bara fyndkänslan. Samtidigt diskuteras en liknande åtstramning i Storbritannien: enligt The Independent planerar regeringen att se över och eventuellt stänga sitt eget tullkryphål för småpaket, med reformer väntade till 2029, medan butiker på huvudgatorna trycker på för tidigare åtgärder.

Sheins siffror för första kvartalet offentliggjordes inför den börsintroduktion bolaget planerar i Hongkong. I praktiken ber bolaget nya investerare att satsa kapital på en modell där lönsamheten per såld enhet i allt högre grad avgörs av tullpolitik, inte av formgivning eller logistik.

I mars sålde Shein kläder för 9,05 miljarder dollar på tre månader och avslutade ändå kvartalet med förlust.